在全球?qū)τ蜌赓Y源的強(qiáng)勁需求與持續(xù)攀高的價(jià)格驅(qū)動(dòng)下，經(jīng)歷了去年“至暗時(shí)刻”與今年年初周期性洗牌的石油巨頭們，利潤(rùn)獲得極大提升，現(xiàn)金流得到豐富充盈，終于在今年三季度迎來(lái)曙光。

 

五大石油巨頭凈收益均有較大增長(zhǎng)，并加大回購(gòu)與派息力度，以期在資本市場(chǎng)給予投資者更大信心。同時(shí)，更加注重現(xiàn)金流穩(wěn)定，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持對(duì)旗下優(yōu)勢(shì)油氣資產(chǎn)戰(zhàn)略投資；重點(diǎn)拓展天然氣市場(chǎng)空間，全面加快打造可再生能源產(chǎn)業(yè)鏈布局；在打通上下游業(yè)務(wù)方面，著力搶占化工產(chǎn)品高效高增長(zhǎng)市場(chǎng)。

 

三季度埃克森美孚利潤(rùn)為68億美元，創(chuàng)7年來(lái)季度業(yè)績(jī)新高，運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金流達(dá)121億美元；殼牌三季度收益41.3億美元，運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金流為175億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。自由現(xiàn)金流達(dá)122億美元，環(huán)比增長(zhǎng)26%；bp三季度凈利潤(rùn)為33.2億美元，股票回購(gòu)計(jì)劃資金升至逾10億美元；道達(dá)爾能源調(diào)整后凈收入為48億美元，環(huán)比增長(zhǎng)38%，獲得凈現(xiàn)金流62億美元，過(guò)去12個(gè)月股本回報(bào)率為12%；雪佛龍三季度自由現(xiàn)金流為67億美元，創(chuàng)歷史新高。

 

去年全球油氣市場(chǎng)遭遇新冠肺炎疫情重創(chuàng)，跌破冰點(diǎn)的油價(jià)讓投資者信心幾乎消耗殆盡。今年迄今為止，即便是在大宗商品價(jià)格不斷飆升的情況下，石油巨頭們也一直表示堅(jiān)持壓減非必要支出；而今他們把重點(diǎn)放在償還債務(wù)和股票回購(gòu)與派息上。但有分析人士認(rèn)為：盡管油氣行業(yè)近期財(cái)務(wù)前景強(qiáng)勁，但能源轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)估值或?qū)⒊掷m(xù)面臨阻力，公司需要更加關(guān)注未來(lái)“實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)增量的路徑”。

 

 

充沛的現(xiàn)金流為資本投資、債務(wù)削減和股息提供了資金支持，但回購(gòu)和派息并不是唯一選擇。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)隱憂重重，能源需求強(qiáng)勁但市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)機(jī)率增大的形勢(shì)，國(guó)際大石油公司在注重穩(wěn)定現(xiàn)金流以提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí)，繼續(xù)加大在產(chǎn)量高增長(zhǎng)區(qū)的投資，特別是對(duì)高回報(bào)率核心優(yōu)勢(shì)油氣資產(chǎn)投資，保持產(chǎn)量增長(zhǎng)，確保增值業(yè)務(wù)的穩(wěn)定長(zhǎng)期回報(bào)。在過(guò)去的循環(huán)周期中，如果大宗商品價(jià)格飆升，就會(huì)促使公司將大量新支出用于大型新項(xiàng)目。

 

埃克森美孚三季度資本和勘探支出為39億美元，今年對(duì)上游投資為108億美元，石油當(dāng)量產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4%。公司表示將繼續(xù)對(duì)其優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，包括圭亞那、二疊紀(jì)盆地等項(xiàng)目。董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官DarrenWoods表示：埃克森美孚未來(lái)仍將重點(diǎn)放在碳?xì)浠衔锷稀?ldquo;董事會(huì)支持對(duì)享有行業(yè)優(yōu)勢(shì)、高回報(bào)項(xiàng)目的投資，并在需要進(jìn)一步政策支持的大型樞紐項(xiàng)目上進(jìn)行一些發(fā)展投資。”殼牌已經(jīng)將上游資產(chǎn)精準(zhǔn)定位，傳統(tǒng)常規(guī)油氣業(yè)務(wù)被視為現(xiàn)金引擎。bp表示到2050年仍將繼續(xù)生產(chǎn)石油，全球能源市場(chǎng)需要“保持穩(wěn)定”。為提供有彈性的碳?xì)浠衔铮琤p計(jì)劃在現(xiàn)有設(shè)施上安裝更多碳排放回接裝置，改善現(xiàn)有“棕地”項(xiàng)目設(shè)施以提升低碳排放能力。正積極向電力和可再生能源領(lǐng)域擴(kuò)張的道達(dá)爾能源預(yù)計(jì)其天然氣和原油產(chǎn)量將達(dá)到2020年二季度以來(lái)的最高水平。

 

 

最近歐洲的能源危機(jī)再次凸顯了天然氣和液化天然氣的重要性。隨著燃料需求的激增，世界各地的液化天然氣生產(chǎn)商正在投資數(shù)十億美元來(lái)增加產(chǎn)能。2021年秋季以來(lái)，歐洲天然氣平均價(jià)格較上季度上漲了近1倍，而美國(guó)亨利天然氣樞紐價(jià)格上漲了45%。歐洲用于補(bǔ)充天然氣儲(chǔ)存的自由流動(dòng)供應(yīng)大幅減少，已進(jìn)入冬季的歐洲，天然氣儲(chǔ)存的滿負(fù)荷僅為71%，而5年的季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)為92%。在這種低天然氣庫(kù)存和已然趨緊的天然氣市場(chǎng)供應(yīng)情況下，歐洲天然氣價(jià)格在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)將飆升至紀(jì)錄新高。

 

天然氣市場(chǎng)拓展屬于石油巨頭核心常規(guī)業(yè)務(wù)范圍，LNG市場(chǎng)的長(zhǎng)足發(fā)展，也成為今年寒冬即將到來(lái)之際，石油巨頭利潤(rùn)增加的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。摩根士丹利預(yù)測(cè)稱，到2030年LNG需求將增長(zhǎng)25%至50%；未來(lái)10年，LNG現(xiàn)貨價(jià)格可能比過(guò)去5年的平均價(jià)格高出40%。但LNG銷售收益往往落后于市場(chǎng)幾個(gè)月，這意味著極高的現(xiàn)貨價(jià)格可能只有在四季度才能實(shí)現(xiàn)。

 

未來(lái)天然氣業(yè)務(wù)占比高的歐洲國(guó)際石油公司的生產(chǎn)成本會(huì)進(jìn)一步降低，油氣共生的資產(chǎn)組合也將產(chǎn)生額外優(yōu)勢(shì)。僅以殼牌、bp而言，兩公司擁有龐大的天然氣交易業(yè)務(wù)，每年可以增加數(shù)十億美元的利潤(rùn)。在天然氣和電力價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下，殼牌似乎站在了正確的一邊，其天然氣交易部門的表現(xiàn)好于二季度。埃克森美孚在9月30日表示，從天然氣業(yè)務(wù)中獲利約7億美元，而且并沒(méi)有改變?cè)谀１瓤撕驮侥贤顿Y數(shù)十億美元天然氣的計(jì)劃。道達(dá)爾能源表示，因從所投資的天然氣發(fā)電業(yè)務(wù)飆升中獲益，三季度盈利大幅增長(zhǎng)，核心利潤(rùn)增長(zhǎng)了1倍多，達(dá)112億美元。

 

化工業(yè)務(wù)：

 

石油巨頭三季度強(qiáng)勁表現(xiàn)的“加強(qiáng)針”

 

得益于近期油氣價(jià)格的上漲和煉油利潤(rùn)率的改善，石油巨頭最近季度的業(yè)績(jī)已經(jīng)十分強(qiáng)勁，而化工產(chǎn)品強(qiáng)大的盈利能力還為此提供了額外動(dòng)力。埃克森美孚石油和殼牌等大型化工生產(chǎn)商將從化工產(chǎn)品利潤(rùn)率上升中極大受益。

 

化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)已極大提振了石油巨頭今年前幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)。2021年上半年，埃克森美孚石油一半以上的利潤(rùn)來(lái)自化工業(yè)務(wù)。從今年二季度開(kāi)始，特別是北半球相繼進(jìn)入秋冬季節(jié)，保證相對(duì)安全的公共衛(wèi)生環(huán)境對(duì)化工合成原料為主的醫(yī)療輔材需求持續(xù)增加，用于生產(chǎn)塑料的石化產(chǎn)品的需求仍然很高，這對(duì)諸如埃克森美孚和殼牌等擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的大型石油公司尤為有利。

 

彭博新能源財(cái)經(jīng)認(rèn)為，進(jìn)入三季度，盡管近期原料價(jià)格上漲，但美國(guó)和歐洲的乙烯利潤(rùn)率仍然強(qiáng)勁。在美國(guó)，基于乙烷生產(chǎn)的乙烯利潤(rùn)率在第三季度升至接近每噸600美元，為新冠肺炎疫情以來(lái)的最高水平。歐洲基于石腦油的化工利潤(rùn)率也保持在每噸640美元。用于水管和窗框的聚氯乙烯(PVC)在墨西哥灣沿岸的價(jià)格在二季度創(chuàng)歷史新高。