中金公司發(fā)布研究報告稱，風電零部件多以漸進式技術(shù)創(chuàng)新為主，尋找新技術(shù)變化帶來的非線性增長機會，通過新技術(shù)滲透率提升抵御行業(yè)降本壓力。滑動軸承相比滾動軸承具有性價比優(yōu)勢，順應(yīng)風機大型化趨勢。看好具備技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)化進度領(lǐng)先的國產(chǎn)自潤滑軸承企業(yè)。
中金公司主要觀點如下：
目前風電軸承以滾動軸承為主，滑動軸承有希望形成替代。
本質(zhì)上，風電領(lǐng)域滑動軸承替代滾動軸承的主要原因在于通過新的結(jié)構(gòu)式創(chuàng)新可以幫助下游降本增效，海風大型化和集約化的要求加速了這個技術(shù)趨勢。從結(jié)構(gòu)上看，滑動軸承沒有滾動體，改點接觸為面接觸，結(jié)構(gòu)更簡單，承載力更穩(wěn)定，這種結(jié)構(gòu)更能適應(yīng)海上作業(yè)時復(fù)雜惡劣的工況。
“以滑代滾”的優(yōu)勢在于降本增效。
1)降本：測算風電軸承“以滑代滾”可以降低購置成本30%，降低運維成本約60%;2)增效：市場對滑動軸承最先在齒輪箱軸承的前兩級替代滾動軸承已達成共識，確定性較高進展較快，理論上可以替代全部雙饋機型齒輪箱和雙饋機型齒輪箱前兩級;
能否替代主軸軸承市場有分歧，通過對工況要求、運行效果、安裝與維護和額外風險失效因素四個維度進行分析，滑動軸承在主軸領(lǐng)域可以全部替代，未來變槳軸承領(lǐng)域內(nèi)滑動軸承與獨立變槳兩條技術(shù)路線并行。
綜上從理論角度，該行認為，滑動軸承在風電領(lǐng)域的替代比例為：齒輪箱軸承70%、主軸軸承100%、偏航變槳軸承50%，實際替代比例須觀察下游客戶推進節(jié)奏。
市場空間測算：測算理論上全球潛在風電滑動軸承市場空間超過200億元，2025年中國和全球市場規(guī)模分別約52和83億元。
該行認為到2025年，滑動軸承在新增裝機齒輪箱、主軸、獨立變槳領(lǐng)域的滲透率將達到30%、10%和10%，在存量改造市場齒輪箱、主軸、獨立變槳領(lǐng)域的滲透率將達到15%、5%和5%，單MW對應(yīng)價值量約為7、10、7萬元。
測算：1)新增市場：2025年國內(nèi)和全球市場空間約36億元和59億元;2)存量市場：2025年國內(nèi)和全球市場空間約15億元和23億元。
風險
風電滑動軸承產(chǎn)業(yè)化進度不及預(yù)期;銅材等原材料價格波動。
