新能源消納需求旺盛，儲(chǔ)能重要性凸顯

雙碳目標(biāo)下，新能源發(fā)電占比持續(xù)提升，新能源裝機(jī)量和發(fā)電量快速發(fā)展。2015-2020年全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)由1.3億千瓦上升至2.8億千瓦，對(duì)應(yīng)年化增長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)到16.6%；光伏并網(wǎng)裝機(jī)由0.4億千瓦上升至2.5億千瓦，CAGR達(dá)到43.2%。此前國(guó)務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》提出，到2025年，新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量達(dá)到3000萬(wàn)千瓦以上。2020年裝機(jī)容量為328萬(wàn)千瓦。以2025年新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量為3000萬(wàn)千瓦計(jì)算，2020-2025年新型儲(chǔ)能的5年CAGR為56%。隨著新能源發(fā)電比例上升，系統(tǒng)所需的調(diào)頻資源需快速上漲，同時(shí)，儲(chǔ)能調(diào)頻的優(yōu)勢(shì)逐步增強(qiáng)，替代火電能力增強(qiáng)，當(dāng)新能源發(fā)電比例達(dá)到45%時(shí)，儲(chǔ)能容量替代比例能夠達(dá)到14：1。由于在雙碳背景下，大規(guī)模建造火電滿(mǎn)足調(diào)頻需求的概率不大，所以，未來(lái)或大力發(fā)展儲(chǔ)能從而解決調(diào)頻需求。儲(chǔ)能或迎來(lái)政策大年

2021年下半年以來(lái)，在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速的大背景下，新型儲(chǔ)能相關(guān)政策逐步落地，能源局先后印發(fā)《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《新型儲(chǔ)能項(xiàng)目管理規(guī)范（暫行）》，對(duì)2025年及2030年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)同時(shí)提出定量及定性的目標(biāo)：2025年實(shí)現(xiàn)從商業(yè)化向規(guī)模化轉(zhuǎn)變，裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW；2030年實(shí)現(xiàn)全面市場(chǎng)化發(fā)展。

 

本次出臺(tái)的《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》，在成本、價(jià)格、機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)等諸多方面進(jìn)一步明確目標(biāo)，其中，2025年電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)性能進(jìn)一步提升，系統(tǒng)成本降低30%以上；提出了完善電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能價(jià)格疏導(dǎo)機(jī)制，探索將電網(wǎng)替代性?xún)?chǔ)能設(shè)施成本收益納入輸配電價(jià)回收；完善鼓勵(lì)用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能發(fā)展的價(jià)格機(jī)制。

 

方正證券指出，儲(chǔ)能在十四五能源規(guī)劃中的篇幅和重要性顯著提高，儲(chǔ)能在商業(yè)化過(guò)程的問(wèn)題，最突出的是缺乏合理的價(jià)格機(jī)制保障儲(chǔ)能穩(wěn)定的實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值。當(dāng)前，儲(chǔ)能的各類(lèi)應(yīng)用模式正在發(fā)展中不斷調(diào)整和完善。雖然仍有不少困難，但儲(chǔ)能的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景已經(jīng)不容置疑。

 

除此之外，國(guó)融證券認(rèn)為，儲(chǔ)能政策有望在此基礎(chǔ)上持續(xù)加碼，2022年迎來(lái)儲(chǔ)能政策大年。此次政策提出支持微電網(wǎng)、分布式電源、儲(chǔ)能和負(fù)荷聚合商等新興市場(chǎng)主體獨(dú)立參與電力交易，《意見(jiàn)》里又反復(fù)提到了儲(chǔ)能，其實(shí)是再次明確了儲(chǔ)能在電力市場(chǎng)中交易主體的地位。儲(chǔ)能行業(yè)還正處在爆發(fā)初期，今年預(yù)計(jì)是政策大年，中央及地方上陸續(xù)會(huì)出臺(tái)一些重磅政策，政策有望持續(xù)超預(yù)期，大概率會(huì)催化儲(chǔ)能板塊的行情。

 

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈中電池和變流器或有大增量

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游設(shè)備廠商、中游系統(tǒng)集成及安裝、下游終端客戶(hù)。其中設(shè)備包括電池、BMS、EMS、PCS等多個(gè)部分，電池是核心部分，占到了成本的67%；BMS主要負(fù)責(zé)電池的監(jiān)測(cè)，成本占比為9%；EMS主要數(shù)據(jù)采集；PCS是儲(chǔ)能變流器，主要負(fù)責(zé)控制電池的充放電，進(jìn)行直流和交流的轉(zhuǎn)換，成本約10%；中游包括設(shè)備廠商和專(zhuān)業(yè)廠商兩類(lèi)；下游包括風(fēng)光電站、分布式、電網(wǎng)、通信運(yùn)營(yíng)商等終端客戶(hù)。國(guó)融證券認(rèn)為，對(duì)于儲(chǔ)能電池、PCS等多個(gè)環(huán)節(jié)而言，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)更多貢獻(xiàn)的是增量，中長(zhǎng)期對(duì)這些公司會(huì)利潤(rùn)增厚，短期關(guān)注估值提升。

 

投資邏輯

華創(chuàng)證券認(rèn)為，十四五新型儲(chǔ)能發(fā)展方案落地，再次提振儲(chǔ)能行業(yè)需求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，繼2021年7月《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確30GW儲(chǔ)能發(fā)展目標(biāo)之后，政策再次對(duì)于儲(chǔ)能技術(shù)多元開(kāi)發(fā)、強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)能安全運(yùn)行、制定差異化支持政策進(jìn)行布局。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)“十四五”期間全球儲(chǔ)能裝機(jī)年均復(fù)合增速40%-50%以上，2025年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)空間達(dá)5000-7000億元。

 

相關(guān)標(biāo)的：

 

儲(chǔ)能電池：

 

寧德時(shí)代（300750.SZ）：公司是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商，專(zhuān)注于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。

 

億緯鋰能（300014.SZ）：公司鋰亞電池居世界前列，鋰原電池居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。主營(yíng)業(yè)務(wù)是鋰原電池和鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，也以客戶(hù)需求為導(dǎo)向提供鋰電池相關(guān)的配套產(chǎn)品和服務(wù)。

 

儲(chǔ)能變流器：

 

陽(yáng)光電源（300274.SZ）：公司是中國(guó)目前較大的光伏逆變器制造商、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的風(fēng)能變流器企業(yè)，要產(chǎn)品有光伏逆變器、風(fēng)能變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)、電動(dòng)車(chē)電機(jī)控制器，并致力于提供全球一流的光伏電站解決方案。

 

科士達(dá)（002518.SZ）：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的機(jī)房一體化系統(tǒng)集成制造商，領(lǐng)先的新能源電力轉(zhuǎn)換技術(shù)創(chuàng)新廠商，UPS產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，高品質(zhì)閥控式密封鉛酸蓄電池專(zhuān)業(yè)制造商。

 

盛弘股份（300693.SZ）：公司運(yùn)用電力電子變換和控制技術(shù)開(kāi)發(fā)了不同的產(chǎn)品應(yīng)用，目前主要產(chǎn)品包括電能質(zhì)量設(shè)備、電動(dòng)汽車(chē)充電樁、新能源電能變換設(shè)備、電池化成與檢測(cè)設(shè)備等。

 

儲(chǔ)能消防：

 

國(guó)安達(dá)（300902.SZ）：公司目前主要為客車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)艙、新能源汽車(chē)鋰電池箱、城市地下綜合管廊等場(chǎng)景提供專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、品質(zhì)優(yōu)良的安全應(yīng)急產(chǎn)品，產(chǎn)品能夠滿(mǎn)足不同領(lǐng)域的消防防護(hù)需求。

 

報(bào)告來(lái)源：海通證券、華創(chuàng)證券、方正證券、國(guó)融證券；

 

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