2018年的春天，互聯(lián)網(wǎng)造車新品牌小鵬汽車動作頻頻，從再獲阿里巴巴領(lǐng)頭的新一輪融資并宣布今年要融資到100億、到宣稱3年內(nèi)建千座超充站，再到公布首款上市車型G3價(jià)格區(qū)間，直至車展第二天4月26日啟動預(yù)售。但與所有造車新勢力一樣，小鵬也面臨著如何在速度競賽中，同時(shí)保證資本、產(chǎn)品和市場上做到穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的挑戰(zhàn)。而招納顧宏地為“軍師”，正是小鵬汽車為自己增加勝算的重要決定。
顧宏地加盟小鵬汽車，任小鵬汽車副董事長兼總裁，被認(rèn)為是造車新勢力開始加強(qiáng)資本管理，將資金鏈的健康和可持續(xù)性放到關(guān)鍵位置上的做法。加入小鵬之前，顧宏地是JP摩根亞太區(qū)的投行主席。在投行做了20年，離職前負(fù)責(zé)亞太區(qū)的并購，涉及高科技互聯(lián)網(wǎng)、健康、私募基金等一系列領(lǐng)域。在他之前，另一家新造車公司拜騰在今年3月引入了原高盛中國投資銀行部董事總經(jīng)理成長青加盟任聯(lián)席總裁。實(shí)力背景決定了，這些來自投行的高管除了帶來寶貴的人脈關(guān)系外，還將是其所加盟的新造車公司在融資能力、投資者關(guān)系以及資金管理方面擁有新的競爭力。
而資本對造車新勢力的影響正在發(fā)揮著最關(guān)鍵的作用。北京車展前，新造車企業(yè)資金鏈的斷裂傳聞此起彼伏，造車新勢力股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)、后續(xù)融資的可持續(xù)性、以及產(chǎn)品交付后的挑戰(zhàn)，都充滿未知數(shù)。日前，從前投行高管和汽車新創(chuàng)公司高管兩重角度，顧宏地首次對外談及個人的專業(yè)看法，深度解析新造車企業(yè)的現(xiàn)在與下一步。
“錢不是最重要的，打通資源最重要”
記者：為何選擇從金融投行業(yè)進(jìn)入汽車新創(chuàng)公司？
顧宏地：過去幾年一直在觀察行業(yè)和公司，我打交道的行業(yè)非常多，不光高科技，像醫(yī)療也是很大的風(fēng)口，包括金融、并購等等都是現(xiàn)在最熱的話題。經(jīng)過兩三年的觀察，電動汽車、新出行、包括無人駕駛對于整個經(jīng)濟(jì)和價(jià)值鏈帶來的沖擊，可能是這么多行業(yè)當(dāng)中接觸下來，機(jī)會最大而且爆發(fā)力最強(qiáng)的風(fēng)口，這也是我通過自己兩三年的跟蹤觀察得出來這個結(jié)論。
華爾街的同行都問我，你怎么會做這個事？一般到我這個年紀(jì)出來扎到創(chuàng)業(yè)公司很少很少，但我更加enjoy這個創(chuàng)業(yè)過程，而且從早期階段介入，打造一個行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)，這個感覺是很不一樣，很讓人興奮的。
更重要的是，我和小鵬（小鵬汽車董事長何小鵬）認(rèn)識三四年了，我也在觀察小鵬汽車的成長，看著整個汽車從0慢慢造出來。何小鵬是科技人。他的心態(tài)大于制造一輛車，是要在智能方面、在將來出行方式的各個領(lǐng)域用科技去改變這個行業(yè)。我對他個人的為人處事、能力和企業(yè)文化價(jià)值觀非常認(rèn)可。因此，從DNA、文化、資源的整合，包括我能帶來的價(jià)值和能施展的空間上考慮，加盟小鵬是很自然而然發(fā)生的事情。
記者：以投行的眼光來觀察，您對新造車領(lǐng)域的現(xiàn)狀怎么看？
顧宏地：就整體競爭而言，每家都在聚集資源。新能源車這個風(fēng)口真正要做起來的話，一定需要非常強(qiáng)大的資源整合能力，包括非常足夠的資本打仗，這是資本密集型的戰(zhàn)爭。但錢是重要的資源、卻不是唯一的資源，最重要的是你怎么把資金方的戰(zhàn)略資源整合到一起。從小鵬角度來說，無論跟阿里、富士康還有資本的連接，都不光是為了錢，不光提供子彈，更關(guān)鍵的是能夠把他們的資源打通，將來能在更大的業(yè)務(wù)場景上去布局。
所以我們下一輪包括將來想要爭取的投資者，都希望是能帶來戰(zhàn)略資源的、有針對性的資本。
我認(rèn)為這個市場到最后不是贏家通吃的結(jié)局，無論是新造車勢力還是傳統(tǒng)車廠，都會有一兩家非常牛的公司出來，市場足夠大，可能有很多成功的案例出現(xiàn)。
記者：您最擅長并購，怎么看待新造車企業(yè)的兼并重組可能性？
顧宏地：將來的整合是不可避免的，現(xiàn)在號稱三百多家新造車企業(yè)里面，真正活下來的可能一只手上下。剩下的怎么辦？有些子彈打光就沒了，有些真正有技術(shù)或特異市場的，可能對別的企業(yè)還有一些價(jià)值和意義，但這個需要花一點(diǎn)時(shí)間才能知道。我們不刻意去做并購，而且現(xiàn)在也不需要，將來如果有好的科技、好的團(tuán)隊(duì)、好的細(xì)分市場機(jī)會的話，我們肯定會考慮用各種方式投資或者并購。
“產(chǎn)品交付后，再講故事就不管用了 ”
記者：造車后段資金鏈的穩(wěn)定問題您怎么看？進(jìn)入制造環(huán)節(jié)后，重資產(chǎn)模式的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸顯現(xiàn)出來？
顧宏地：首先，目前肯定需要非常強(qiáng)的資本空間去應(yīng)付各種各樣的情況，我們叫緩沖空間吧。現(xiàn)階段有多充足的資金，可以犯錯的空間就有多大。因?yàn)闊o論是質(zhì)量、品牌、銷售，還是服務(wù)上，肯定會有些大大小小的錯誤，如果只有剛剛好的資金，一出事就沒了。因此，把自己的資本充足率或者空間爭取到最大，也是將來生存競爭的優(yōu)勢之一。不能光想著能夠活下去——活下去的資金只需要一小點(diǎn)，但是給自己爭取生存空間是需要更大。
第二，重資產(chǎn)有重資產(chǎn)的好處。到現(xiàn)在為止，所有的新造車勢力還沒有把車賣掉或者交付放在路上開的。而對于資本市場來說，交付會是一個比較重要的節(jié)點(diǎn)，跨過這個點(diǎn)之后，你的公司第一會產(chǎn)生現(xiàn)金流，第二會有重資產(chǎn)，這些會使融資結(jié)構(gòu)來發(fā)生很大變化，你就可以和銀行打交道，和資產(chǎn)管理公司，以及一系列的固定收益投資者打交道，渠道會廣闊很多。之前則更像互聯(lián)網(wǎng)公司，除了天天找投資者講故事，靠股權(quán)融資沒別的方法，而股權(quán)融資的成本非常昂貴，不斷給股東帶來稀釋。
記者：小鵬現(xiàn)在的錢夠花嗎？
顧宏地：現(xiàn)在為止我們的資本效率非常高，我們的成本是友商的幾分之一或者1/10，這是我們爭取未來生存空間更寬的另外一個角度。具體而言，現(xiàn)在為止融到的50多億，一半以上還沒用。有的友商前期在營銷和Marketing上已經(jīng)花很多錢，當(dāng)然，之后我們也會開始鋪墊市場等等，未來兩年資金的使用會更大。
期待明年開始，小鵬融資的結(jié)構(gòu)會有很大的變化。一旦車交付以后，我們會考慮多種資金、結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)合的融資方式。只要車造好，銷售起來，現(xiàn)金流充足，我們有足夠的信心去拓展不同的融資領(lǐng)域。
記者：資本的選擇會呈現(xiàn)什么趨勢？
顧宏地：現(xiàn)在資本相對是比較活躍的，無論一級市場二級市場，但是資本聚焦度高，希望跟頭部的企業(yè)合作，有資本的企業(yè)，資本會越來越多，沒資本的企業(yè)，資本會越來越少，會出現(xiàn)一個分化。
記者：造車新勢力最容易出現(xiàn)資金鏈斷裂的時(shí)間會在哪個點(diǎn)上？
顧宏地：我是這樣看的，每個公司都有可能出錯的地方，特別第一輛或者第二輛車推向市場的過程當(dāng)中，這可能是一個關(guān)鍵點(diǎn)。因此，最重要的是怎么通過資本、戰(zhàn)略的布局，把允許自己犯錯的空間拉大，這是每個企業(yè)要爭取的。有些企業(yè)現(xiàn)在就已經(jīng)像走綱絲一樣，無時(shí)無刻在細(xì)小的區(qū)間去生存，那么出一點(diǎn)點(diǎn)事就會有問題。
“肇慶工廠投產(chǎn)前，資質(zhì)問題絕對能解決”
記者：造車新勢力的路徑基本相同？未來勝出的點(diǎn)會在哪里？
顧宏地：小鵬汽車一千多人里面七八百人是做研發(fā)的，七八百人里面2/3是整車研發(fā)，1/3是互聯(lián)網(wǎng)和人工駕駛研發(fā)。電動汽車幾乎誰都能造，區(qū)別在于怎么把你的軟件和硬件結(jié)合，未來車的差異化完全在于對智能的把握，一句話，車子的反應(yīng)又快又準(zhǔn)，這些能做到的話就比人家強(qiáng)。其次，跟國際品牌比，我們要做得更加中國本土化。專注把中國化和中國的場景做透，那又是我們的核心優(yōu)勢，這個市場夠大，競爭核心就在智能打造和用戶體驗(yàn)的差異化上。
記者：小鵬考慮通過并購或者收購拿到資質(zhì)嗎？
顧宏地：這個肯定是選項(xiàng)之一，但不一定是我們的首選。需要的話，中國有很多資質(zhì)可以去談去用。但如果因此附帶幾萬員工或者幾個老廠自己去修、改造，是不是不值得？ 在資質(zhì)方面聽說下半年會有放開舉措，這是一個趨勢。很多友商選擇并購或者政府轉(zhuǎn)讓的方式獲得資質(zhì)。這不是瓶頸，小鵬在肇慶工廠投產(chǎn)之前資質(zhì)問題絕對可以解決。
記者：小鵬盈利怎么預(yù)期的？畢竟新造車企業(yè)都宣稱未來不通過賣車掙錢。
顧宏地：汽車在量沒達(dá)到一定規(guī)模之前，就很難掙錢。如果很小的量而毛利很高的話，怎么打品牌？而且你是初始品牌。我們現(xiàn)在的定價(jià)策略還沒有完全確定下來，但肯定會從設(shè)置一個能支撐的初始成本。因?yàn)楹芏嘁蛩貢绊懹运械某鮿?chuàng)公司，第一第二年也都不會針對盈利做事。
“汽車未來十年都是大風(fēng)口”
記者：對于新造車企業(yè)窗口期僅有兩年的說法，您認(rèn)同嗎？
顧宏地：沒有大家都認(rèn)可的邏輯。特斯拉從上市到將來盈利的窗口期不止兩年，它的競爭是跟傳統(tǒng)車廠的競爭。從我們的角度來看，下面兩年是很關(guān)鍵，大家都在拼刺刀，無論從新車的上市、資本的聚集，包括用戶口碑上，兩年內(nèi)要建立起來，否則下面相對比較難。但是不是兩年、五萬輛就是風(fēng)口標(biāo)桿，我沒辦法回答，這里面有很多市場、政策的不確定因素。
記者：小鵬有上市計(jì)劃嗎？這也是您最擅長的。
顧宏地：我對上市很熟，做了太多上市。但我不覺上市是目前的重點(diǎn)，現(xiàn)在比上市重要的事情很多。而且，上市之后到底對公司帶來什么影響，要做充分的準(zhǔn)備和預(yù)估。上市的時(shí)間、地點(diǎn)、引入的股東，都會企業(yè)有著難以估量的影響，而且上市之后的透明化，不是所有企業(yè)都能應(yīng)付的。有些企業(yè)上市后再也沒融過資。當(dāng)然，上市是公司發(fā)展到一定階段自然要發(fā)生的事，前面做準(zhǔn)備鋪墊是應(yīng)該的。
記者：據(jù)您了解，華爾街、金融界是怎么看待中國這波造車潮的？
顧宏地：大家都在看風(fēng)口，為什么汽車前段時(shí)間并沒有看到太多投行人去，因?yàn)榍皟赡甏鬅岬氖腔ヂ?lián)網(wǎng)、O2O、電商等等，而且很多企業(yè)找投行跨界人士，就是要找一個CFO帶公司上市。
說到華爾街看風(fēng)口。現(xiàn)在汽車是一個風(fēng)口，醫(yī)療是一個風(fēng)口，人工智能、互聯(lián)網(wǎng)包括現(xiàn)在的媒體都是風(fēng)口，但是有長有短。汽車對我來說下面十年都是大風(fēng)口，涉及從傳統(tǒng)汽油車到電動車的轉(zhuǎn)變，十年之內(nèi)無人駕駛又有一波對產(chǎn)業(yè)的沖擊，再之后有些運(yùn)營場景，所有權(quán)、金融解決方案，一系列圍繞價(jià)值鏈的東西會改變，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)比以前看到的所有行業(yè)價(jià)值變化更大的巨變。這個行業(yè)值得扎進(jìn)去更長時(shí)間打造。
