10月28日晚間，德賽西威（002920.SZ）發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度，德賽西威共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.2億元，同比增長(zhǎng)30.47%，環(huán)比增8.76%，增長(zhǎng)明顯；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.22億元，同比增長(zhǎng)37.13%，環(huán)比下滑13.83%，跌幅也有所收窄。

 

今年前三季度，德賽西威總營(yíng)收達(dá)63.03億元，同比增長(zhǎng)46.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)總計(jì)達(dá)4.91億元，同比大增54.36%，基本符合預(yù)期。

 

受財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)拉動(dòng)，10月29日德賽西威股價(jià)繼續(xù)保持小幅度的上漲。截至當(dāng)天收盤，德賽西威股價(jià)報(bào)107.35元。

 

 

據(jù)德賽西威此前發(fā)布Q3業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)分析，2021年前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系智能座艙、智能駕駛及網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大產(chǎn)品線業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，新項(xiàng)目、新產(chǎn)品相繼落地和量產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。

 

尤其是智能座艙，作為德賽西威最主要的營(yíng)收來(lái)源，當(dāng)前正隨著終端市場(chǎng)需求的不斷提升進(jìn)入快速落地階段。比如座艙域控制器、大屏化座艙產(chǎn)品、數(shù)字化儀表等，上半年就先后獲得了一汽豐田、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企的新項(xiàng)目訂單。

 

智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)現(xiàn)階段雖然營(yíng)收占比相對(duì)較小，增速也十分可觀，這主要得益于相關(guān)客戶的銷量拉動(dòng)。比如自動(dòng)駕駛域控制器IPU03 客戶小鵬，2021年9月銷量首次破萬(wàn)，三季度累計(jì)交付 2.6 萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)48%，同比大增199%。另外，智能駕駛板塊的全自動(dòng)泊車、360 度高清環(huán)視、駕駛員監(jiān)控、高速自動(dòng)駕駛輔助等ADAS產(chǎn)品，均持續(xù)獲得了國(guó)內(nèi)主流車企的新項(xiàng)目訂單。

 

但整體來(lái)看，德賽西威面臨的形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。雖然Q3德賽西威的營(yíng)收相較于Q2的20.41億元和Q1的20.42億元出現(xiàn)了明顯的上升，從凈利潤(rùn)來(lái)看，依舊處于下跌通道。這背后芯片短缺仍然是主要影響因素，另外原材料漲價(jià)以及三季度下游汽車終端產(chǎn)銷量大幅下降，也在一定程度上影響了德賽西威的利潤(rùn)表現(xiàn)。

 

一方面對(duì)于德賽西威的三大業(yè)務(wù)板塊而言，無(wú)論是智能座艙、智能駕駛還是網(wǎng)聯(lián)服務(wù)，芯片都是關(guān)鍵支撐，所以必定會(huì)直接受到缺芯沖擊。另一方面，對(duì)于德賽西威的客戶而言，目前其實(shí)也深受缺芯困擾，這也會(huì)傳導(dǎo)至德賽西威。比如一汽-大眾，作為德賽西威的第一大核心客戶，受東南亞疫情帶來(lái)的芯片短缺影響，Q3 僅實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量 31.98 萬(wàn)輛，環(huán)比下滑26.57%，同比大幅下跌43.28%，無(wú)疑會(huì)在一定程度上影響德賽西威的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

 

而目前來(lái)看，芯片短缺的問(wèn)題大概率將持續(xù)到明年。大眾汽車美洲地區(qū)高管Scott Keogh日前就表示，全球半導(dǎo)體芯片短缺將持續(xù)到明年，且至少是明年下半年。法國(guó)汽車行業(yè)組織PFA負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，半導(dǎo)體供應(yīng)問(wèn)題在2022年的大部分時(shí)間里仍將影響汽車行業(yè)，并稱缺芯是一個(gè)長(zhǎng)期危機(jī)，將對(duì)汽車工業(yè)產(chǎn)生持久性影響。博世中國(guó)總裁陳玉東更是指出，明年之內(nèi)芯片供應(yīng)也難以完全恢復(fù)，缺貨10%到20%將是一個(gè)常態(tài)。這意味著，接下來(lái)德賽西威面臨的形勢(shì)仍將十分嚴(yán)峻。

更何況在芯片短缺之外，汽車行業(yè)還遭遇了嚴(yán)重的原材料漲價(jià)問(wèn)題，也對(duì)德賽西威造成了一定的沖擊。Q3德賽西威的毛利率繼續(xù)小幅度下滑，跌至了23.87%，而在前兩個(gè)季度，毛利率還分別達(dá)到了24.72%和25.04%。

 

所以不難想象，接下來(lái)隨著缺芯和上游原材料漲價(jià)的持續(xù)，Q4德賽西威的業(yè)績(jī)或仍將遭遇較大的挑戰(zhàn)。此前，諸如大陸集團(tuán)、佛吉亞、麥格納等跨國(guó)零部件巨頭就紛紛下調(diào)了今年的財(cái)報(bào)預(yù)期，充分凸顯了當(dāng)面汽車供應(yīng)鏈面臨的形勢(shì)之嚴(yán)峻。

 

盡管當(dāng)前汽車行業(yè)在供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)方面存在多重挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)的智能化和電氣化趨勢(shì)卻是不可逆轉(zhuǎn)的，這決定了德賽西威的未來(lái)還是十分值得期待的。

 

隨著智能化大潮的深入推進(jìn)，無(wú)論自動(dòng)駕駛還是自動(dòng)座艙，都進(jìn)入了快速普及階段。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)L2級(jí)乘用車新車市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到了20%，而在2020年，國(guó)內(nèi)L2智能網(wǎng)聯(lián)乘用車的市場(chǎng)滲透率還只有15%。

 

按照此前發(fā)布的《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖（2.0版）》，到2025年，部分自動(dòng)駕駛（PA）和有條件自動(dòng)駕駛（CA）智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率要達(dá)到50%，高度自動(dòng)駕駛（HA）車輛開始進(jìn)入市場(chǎng)；2030年P(guān)A和CA車輛滲透率超過(guò)70%，HA車輛占比達(dá)20%。

 

為此，整車廠和零部件企業(yè)都在積極強(qiáng)化自動(dòng)駕駛研發(fā)。比如長(zhǎng)城汽車，依托毫末智行在2022年共計(jì)將開展34 款待上市車型高級(jí)別輔助駕駛的開發(fā)，占長(zhǎng)城汽車全年待上市車型接近 80%。基于此，預(yù)計(jì) 2022 年長(zhǎng)城汽車高級(jí)別輔助自動(dòng)駕駛滲透率超過(guò) 40%。

 

上汽則計(jì)劃今年底在上海、蘇州等地投放40-60臺(tái)L4級(jí)Robotaxi開展示范運(yùn)營(yíng)，并在2025年實(shí)現(xiàn)批量投產(chǎn)，形成萬(wàn)臺(tái)規(guī)模共享出行車隊(duì)。

 

這些均為德賽西威提供了增長(zhǎng)機(jī)遇。過(guò)去幾年德賽西威一直在大力開展智能駕駛、智能座艙相關(guān)的研發(fā)，形成了大量的專利、技術(shù)等，為德賽西威構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。就在9月28日，德賽西威首臺(tái)IPU04產(chǎn)品——繼IPU03之后的新一代智能駕駛域控制成功面世，進(jìn)一步完善了智能駕駛產(chǎn)品布局。

 

據(jù)了解，IPU04 擁有高達(dá) 254TOPS 的算力，相比 IPU03，僅算力方面就高出7倍以上，即每秒能完成 254 萬(wàn)億次計(jì)算。在接口方面，IPU04擁有16路高帶寬LVDS接口，12路高速CAN，2路Flex ray，6路百兆、6路千兆及兩路萬(wàn)兆以太網(wǎng)接口，最高可接入16 路高清攝像頭，5 個(gè)毫米波雷達(dá)，12 路超聲波傳感器，以及1 - 3 個(gè)激光雷達(dá)，為將來(lái)的智能駕駛系統(tǒng)提供了更高的拓展性。

 

伴隨著IPU04 254TOPS版本的下線，德賽西威還表示IPU04的508TOPS版本和 1000TOPS 算力版本也將接連下線。不僅如此，據(jù)悉目前IPU04已經(jīng)獲得了多個(gè)頭部客戶定點(diǎn)，2022 年即將量產(chǎn)裝車，進(jìn)一步推動(dòng)智能駕駛業(yè)務(wù)發(fā)展。

 

智能座艙和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)方面，德賽西威也在持續(xù)拓展新項(xiàng)目。其中網(wǎng)聯(lián)服務(wù)業(yè)務(wù)座艙安全管家已獲得主流日系車廠定點(diǎn)，藍(lán)鯨 OS4.0、智能進(jìn)入軟件套件等產(chǎn)品也獲得前裝量產(chǎn)訂單，為德賽西威業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了重要助力。

 

據(jù)同花順金融研究中心相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年10月28日，6個(gè)月內(nèi)共有23家機(jī)構(gòu)對(duì)德賽西威的2021年度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)2021年凈利潤(rùn)均值為7.73億元，較去年同比增長(zhǎng)49.22%。