事件描述

　　公司董事會審議通過《關于擬發出RockwoodLithiumGmbH期權行權通知的議案》,擬于2016年11月30日前向AlbemarleLithiumHoldingGmbH(雅保鋰業)發出期權行權通知,擬通過增資方式取得RockwoodLithiumGmbH(洛克伍德德國公司)20%的權益。由于尚未完成對洛克伍德德國公司的盡職調查,本次潛在交易的具體行權價格暫未公布。
　　
事件評論

　　洛克伍德德國公司期權協議源自泰利森并購,可視作天齊集團同意洛克伍德參股文菲爾德49%股權的附帶協議。
       (1)在泰利森交易中,天齊鋰業最終將文菲爾德(100%控制泰利森)的收購比例從原計劃的65%調整為51%,洛克伍德RT收購剩余49%;但洛克伍德方面參股49%的出價更高(文菲爾德總估值10.7億美元,天齊出價較洛克伍德折價9.12%),同時為文菲爾德提供6.7億美元貸款,并向天齊提供旗下德國公司期權。
       (2)具體的,期權協議簽署于2013年11月29日,洛克伍德授予天齊集團一項為期3年、以14倍于LTMEBITDA(并扣除財務負債與現金及其等價物)的價格投資洛克伍德德國公司20%-30%股權的期權,天齊集團另承諾上市公司可優先行權;在洛克伍德被雅保公司收購后,標的已轉讓至雅保鋰業旗下。
       (3)執行層面,交易有望在行權日起6個月內完成,后續若順利推進,雙方將簽訂合伙協議、成立新合伙人企業并置入洛克伍德德國公司、天齊一方則將向新企業投資。
　　
       洛克伍德德國公司主要生產有機鋰,若成功聯手可為天齊的鋰深加工產品線提供寶貴經驗。
      (1)洛克伍德德國公司為雅保鋰業在歐洲、亞洲從事鋰業務的控股公司,生產并銷售丁基鋰等有機鋰、特種鋰產品及工業鋰鹽,在德國朗格爾斯海姆的生產基地可追溯至“Chemetall”時代(可追根溯源至1913年);
      (2)早在上世紀70年代初標的公司便啟動了丁基鋰生產,目前丁基鋰的下游應用已從單純的合成橡膠(年增速預計約5.1%)擴大至醫藥、農用化學品、液晶材料等多個領域。
      (3)我們預計,洛克伍德德國公司在有機鋰豐富的技術及生產積淀可為以鋰精礦、碳酸鋰等產品見長的天齊鋰業提供在鋰深加工領域的寶貴經驗。

　　維持公司“增持”評級,預計2016-2018年EPS分別為1.69元、2.02元、2.37元。

　　風險提示:
　　1.由于盡職調查尚未明晰,期權協議能否順利推進仍有待跟蹤;
　　2.若中國及全球新能源汽車推廣進程低于預期;
　　3.若鋰產品價格大幅波動以及全球宏觀經濟、政治風險等。