6月15日晚，浙江康盛股份有限公司（以下簡稱“康盛股份”）發布公告，公司擬向中植新能源以及于忠國等46名自然人非公開發行股份購買其合計持有的煙臺舒馳95.42％股權、中植一客100％股權。經協商，初步確定標的資產的交易金額合計為14.8239億元，本次發行價格為8.59元/股。同時，公司擬募集配套資金不超過12.5509億元，用于煙臺舒馳新能源客車技術改造項目、中植一客新能源客車技術改造項目等。

 

        ■康盛股份是誰

 

        康盛集團初創于1996年，是一家專業生產并經營制冷、機械用高壓管材及其延伸產品，即冰箱、冷柜、空調蒸發器、冷凝器及配件的企業，其中冰箱冷凝管已占據國內市場70％份額。它在家電制冷管路行業可以說是領軍企業，產品供應海爾、海信、美的、美菱等著名家電制造企業，并出口韓國、澳大利亞、墨西哥、土耳其等20多個國家和地區。2010年6月，公司在深交所掛牌上市，證券簡稱康盛股份。

 

        近年來，康盛股份持續加大新能源汽車領域的戰略布局。2015年，中植資本通過定增方式持有康盛股份23.76％股權，成為公司第二大股東，并與公司控股股東浙江潤成合資成立中植新能源汽車。此后，康盛股份轉型深入新能源汽車全產業鏈的發展目標日漸清晰。2015年以來，陸續收購成都聯騰動力、荊州新動力，并入股石墨烯納米材料公司天津普蘭、氫燃料動力系統公司北京億華通和電池管理系統（BMS）制造商東莞鉅威，與國軒高科合作投資建造動力電池基地，進入了新能源客車核心零部件領域，同時還收購富嘉租賃，意在延伸新能源汽車產業鏈，形成“制造-銷售-租賃-服務”一體化格局。

 

        在今年1月舉行的電動汽車百人會論壇上，康盛股份董事長陳漢康表示，只有好的零部件才能造好的整車，整車一定是建立在零部件基礎上的。他還表示，前些年，康盛股份潛心研究零部件，目前零部件已經做到領先水平，現在要把主要精力放在整車上，等到整車做平穩后，會將更多的重心放到第三個環節，也就是后市場服務，比如電池回收利用。

 

        對此，中國公路學會客車分會高級技術顧問裴志浩認為，近幾年跨界做新能源客車的企業比較多。康盛股份的傳統業務是家電零部件，一方面，康盛股份可能覺得家電這個領域的發展空間不太大；另一方面，新能源客車是近幾年很熱的一個領域，而且這幾年還有國家補貼。

 

        “雖然這兩年新能源客車的補貼在退坡，但新能源客車仍是國家鼓勵的發展方向。”客車行業資深人士任詩發對記者說。因此，康盛股份投資新能源客車領域也并不意外。

 

        ■看重整車生產技術

 

        此次被收購的煙臺舒馳客車和中植一客雖然并非一線客車品牌，甚至可以說是地方性客車企業，但這兩家企業在新能源客車領域有一定積累。2016年11月，煙臺舒馳客車銷售額增長迅猛，從2015年的0.6億元增長至3.76億元，同比猛增522.09％。2016年1～11月，舒馳新能源公路客車的銷量為1796輛，在新能源公路客車市場的占有率為13％。

 

        此外，中植一客和煙臺舒馳均為中植新能源汽車的子公司。2016年11月12日，中植新能源汽車正式對外發布了最新研發的氫燃料電池、第三代無“橋”輪邊驅動、碳纖維復合材料車身等新能源汽車。陳漢康在此前說過，中植一客不僅能夠生產純電動客車，還可以制造氫燃料電池客車。在輕量化方面，中植一客開發了碳纖維車身，整車只有8.7噸重，一般同類的車在13噸左右。這些整車制造技術，應該是康盛股份選擇煙臺舒馳和中植一客所看重的。

 

        財務數據顯示，煙臺舒馳2015～2016年的營業收入分別為2.43億元和18.06億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-3625.18萬元和1.99億元。中植一客2015～2016年的營業收入分別為8545.25萬元和8.98億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-983.49萬元和683.63萬元。為順利完成本次收購，交易對方（康盛股份）承諾煙臺舒馳2017年度、2018年度、2019年度凈利潤分別不低于1.00億元、1.60億元和2.00億元。目前，康盛股份暫未對中植一客做出相關業績承諾。

 

        康盛股份在掌握電池、電機、電控等核心零部件生產企業的基礎上，通過“技術＋資本＋整合”發展模式，完成了新能源客車整車制造的全產業鏈布局。可以想見，收購煙臺舒馳和中植一客之后，康盛股份將在新能源客車領域進行更深入研究。據了解，未來，康盛股份計劃成立新能源汽車研究院，研發雙層巴士、旅行房車等多種新能源汽車產品。

 

        ■現階段雙贏合作

 

        在當前新能源客車市場競爭日趨激烈、行業面臨重新洗牌的情況下，煙臺舒馳和中植一客面臨巨大壓力。此次投資并購對于收購與被收購方來說，也算是各有所需。任詩發告訴記者：“小企業的資金和品牌競爭力都不強，在新能源客車行業競爭愈發激烈的環境中，需要借助外部的資金發展。從煙臺舒馳和中植一客的角度來講，可以借助康盛股份雄厚的資金和完整的產業鏈，共享康盛股份旗下的零部件資源，得到更好的發展。而康盛股份收購了這兩家企業后，就獲得新能源客車的生產資質，能夠進入這一領域來發展，所以這也是一種雙贏的合作。”

 

        康盛股份前幾年陸續收購或控股了多家新能源零部件企業，在新能源客車零部件方面投入很多。而康盛股份最終收購客車整車企業對其零部件輸出和后續發展也有益處。“康盛股份收購這兩家客車企業付出的資金成本不是很大，所以康盛股份也想試一試，投資了這兩個企業之后會不會效益有所增長。比如前幾年創維集團創始人黃宏生投資了南京金龍，之后南京金龍2015年和2016年效益都不錯。”裴志浩對記者說，“一個出資本，一個出資質，兩者結合，追求更大效益，也許能得到更好的發展。”

 

        ■未來風險機遇并存

 

        通過了解，可以看出康盛股份在新能源客車方面做了大量準備工作，未來它自然也會有自己的發展規劃。任詩發分析認為：“2020年純電動客車的補貼退坡完畢，燃料電池客車可能迎來一個很好的發展時機。康盛股份也收購了氫燃料電池企業，也許這是其未來的發展方向。”

 

        在預期美好未來的同時，康盛股份也不能忽視發展的風險。裴志浩表示，康盛股份控股或參股了一些新能源汽車零部件企業，應該是想發揮整體產業鏈的優勢，不過最后能不能成功還要看市場對其產品的認可度。裴志浩強調：“此前也有新能源客車企業被收購后，沒過多久又被賣掉。有的企業投資收購之后，感到新能源汽車行業確實不太好做，又想退出來。”

 

        “現在中植一客和煙臺舒馳并沒有特別明顯的優勢，在新能源客車行業競爭非常激烈的當下，有新的投資注入，可能會讓它獲得更好的發展力量。但在新能源客車領域，如果沒有核心技術，只靠資本的力量可能難以為繼，必須要有技術先進性，獲得市場認可才能得到回報。而且，在補貼退坡之后，最終要生產出價格能讓市場接受的產品，才會有發展前景。”重慶大學公共交通學者王健告訴記者，“這幾年在新能源客車行業進來又出去的資本其實很多。如果沒有掌握核心技術又得不到利潤，資本進來之后最終也會退出。”

 

        任詩發也表示，中植一客和煙臺舒馳未來的發展還是要看市場的選擇。在新能源客車領域，資本運作需要靠產品來支撐。如果沒有產品保障，資本運作最后是玩不下去的。他強調道：“這次并購重組風險與機遇同在。”